钛媒体注：本文开端于微信公众号巴伦华文（ID:barronschina）最新av网站，剪辑 | 郭力群，钛媒体经授权发布。

周三（7月31日），好意思联储在截至了为期两天的货币战术会议后秘书保管利率不变，但好意思联储主席鲍威尔在会后召开的新闻发布会上暗示，好意思联储对9月降息“捏盛开格调”。

鲍威尔最近屡次指出，好意思联储专门在通胀率回落到2%推测打算水平之前就开动降息，最近几周他还暗示，好意思联储越来越包涵好意思国劳能源市集降温的迹象，6月好意思国恬逸率升至4.1%，在之前的30个月里，恬逸率一直保捏在4%或更低的水平。

许多经济学家和分析师合计，好意思联储越来越包涵劳能源市集证明好意思联储最早将从9月开动降息。

一些投资者正在恭候初次降息为好意思股牛市带来新的助推力，不外，当好意思联储开动降息时，好意思国股市不一定会因此大幅高潮。

这是对1994年以来悉数初次降息进行分析后得出的论断，好意思联储从1994年开动公开秘书鼎新联邦基金利率，“初次降息”指的是一个加息周期开动后的第一次降息。

投资者应该了解的是，夙昔当好意思联储秘书初次降息之后，股市的讲演率实质上低于平均水平（见下图）。标普500指数在初次降息的第一周平均着落了0.7%，而1994年以来该指数的周平均涨幅为0.2%。在初次降息后的3个月和12个月里，标普500指数的讲演率也低于平均水平。

利率预期：最新av网站

1994年以来标普500在所选时刻段里的平均讲演率。

蓝色：1994年以来初次降息后后一周、一个月、三个月和一年的平均讲演率

绿色：1994年以来悉数所选时刻段的平均讲演率

开端：Hulbert Ratings

就怕股市会有好于平均水平的证实，因此，就算畴昔的情况和夙昔的情况一样，当好意思联储最终决定降息时，股市也不一定会证实欠安，出于一样的原因，历史告诉咱们，股市一样不一定会大幅高潮，这与许多乐不雅投资者现时的预期相背。

初次降息后股市并不老是会大幅高潮的原因有许多，芝加哥商品往来所集团/西北大学凯洛格商学院John F. Sandner金融学讲席教化、西北大学金融机构和市集洽商中心的联席端庄东谈主拉维·贾甘纳坦(Ravi Jagannathan)告诉《巴伦周刊》，其中一个主要要素是市集对好意思联储降息动机的主见。

贾甘纳坦说：“若是投资者合计好意思联储降息是因为经济比之前预期要弱得多，丁香五色那么在初次降息之后，股市更有可能证实欠安，相背，若是股市信服好意思联储照旧罢了了软着陆，那么股市就更有可能作念出积极的反映。”

影响市集对初次降息反映的另一个主要要素是好意思联储策略疏通的有用性。连年来，好意思联储加多了尝试提前很永劫刻开释战术变化信号的作念法，以免市集被打个措手不足。2012年，好意思联储推出了“点阵图”(dot plot)，“点阵图”闪现的是好意思联储利率制定委员会每位成员对畴昔两年联邦基金利率的推测值。

有了“点阵图”，市集不再对好意思联储的利率决定感到过于不测，若是市集对畴昔会发生的事更有信心，就会坐窝作念出反映，而不是比及事情确实发生时再作念反映。

尽管如斯，投资者在对市集对下一次初次降息的反映作念任何论断时齐必须保捏严慎，因为以往降息的历史样本太小，上述分析时基于好意思联储开动公开秘书何时鼎新利率以来的五次初次降息。

咱们无法将样本延伸到1994年之前，因为从1982年到1994年，好意思联储不公开秘书鼎新利率，夙昔投资者不得不笔据债券市集的走势推断好意思联储是什么时候鼎新利率的，从而为分析市集对初次降息的反映注入了概略情味。不外，就算将分析范围扩大到1982年到1994年本事的六次初次降息——使用随后公布的好意思联储会议纪要标明推测打算利率发生变化的日历——标普500指数在降息后的平均讲演率会更低。

此外，在1982年之前的几年里，好意思联储致使莫得设定联邦基金利率推测打算区间，而是设定了货币供应推测打算，因此，那些年份和投资者莫得平直筹议，他们现时念念知谈的是，鄙人一次初次降息后市聚集有什么样的反映。

最进军的少量是，投资者不错坚捏好意思联储最终秘书降息时股市会大幅高潮的不雅点，但要念念撑捏这一不雅点，除了股市对夙昔初次降息的反映，投资者也需要望望其他方面的要素。